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数据来源：同花顺；统计周期：2015/01/01-2025/9/3。动量策略测算结果基于历史数据，未考虑交易成本，可能存在模型过拟合风险，不预示未来表现。科创100指数波动率显著高于主流宽基指数，投资者需根据自身风险承受能力谨慎决策。基金有风险，投资需谨慎。

华尔街有句名言：“只有趋势才是你真正的朋友。”

此前，我们在介绍创业板50指数定投策略时提到，单纯使用定投策略其实也其局限性。当市场呈现出剧烈单边行情时（如2020年的加速上攻），囿于估值影响，定投策略可能很容易错过趋势性上涨行情。此时，基于趋势跟踪的动量策略，对创业板50这样“高成长、高弹性”的指数就是一种很好的补充策略。

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顺势把握科创投资浪潮

如果说创业板50代表了中国科技创新的"成熟力量"，那么科创100指数则更像是"新兴势能"的集中体现，“高成长、高弹性”特点更加明显。

作为科创板市场的重要标杆，科创100指数聚焦硬科技领域，涵盖新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略新兴产业的优质企业。从市场表现特征看，科创100指数同样具备了实施动量策略的天然优势：

一是政策敏感性强：科创板企业多处于国家重点扶持的战略新兴产业，政策利好往往能引发持续性上涨行情；二是资金偏好明显：机构资金对科创板优质标的配置需求持续增加，形成"强者恒强"的马太效应；三是技术突破驱动：科创企业的技术创新和产业化进程具有阶段性特征，一旦实现突破往往带来持续的估值重塑。

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动量策略具象化

我们沿用在创业板50指数上验证过的动量策略框架，尝试运用AI工具对科创100指数进行回测分析（回测区间：2020/1/1-2025/9/3）：

1.买入条件：过去20个交易日累计涨幅≥5%

2.卖出条件：过去20个交易日累计涨幅＜0%

3.操作方式：满仓买入持有至卖出信号触发

基于历史回测数据发现，科创100指数动量策略表现依旧亮眼：

数据来源：同花顺；统计周期：2015/01/01-2025/9/3。动量策略测算结果基于历史数据，未考虑交易成本，可能存在模型过拟合风险，不预示未来表现。科创100指数波动率显著高于主流宽基指数，投资者需根据自身风险承受能力谨慎决策。基金有风险，投资需谨慎。

从收益维度看，策略总收益达到145.69%，相比基准指数33.44%的表现，超额收益超过110个百分点。年化收益率方面，动量策略实现了17.17%的年化回报，是基准指数5.22%年化收益的3倍多。

更为关键的是风险控制能力。动量策略的最大回撤仅为-25.32%，而同期科创100指数的最大回撤高达-68.67%。这意味着在2022-2024年的市场调整周期中，动量策略通过及时止损，有效规避了超过40个百分点的下跌风险。

从夏普比率这一风险调整后收益指标来看，策略的0.88明显优于基准的0.32，体现出更优的风险收益配比。

从回测轨迹图中可以清晰观察到，科创100指数动量策略在几个关键时点表现尤为突出：

2020年4月-7月、2021年4月-7月、2022年4月-8月、2024·924行情以及2025年5月-9月这些短期“急涨”行情下，动量策略基本都跟上了节奏。

2021年12月-2022年4月、2023年3月-8月的急速调整期，策略及时触发卖出信号，在很长时间内保持空仓状态，成功规避了后续的深幅调整。

当然，动量策略并非万能。从回测结果也可以看出，策略在2022-2024年的震荡市中频繁触发买卖信号，虽然规避部分下跌风险，但也频繁交易无法完全避免回撤。

这提醒我们，动量策略更适合趋势性较强的市场环境，在震荡市中可能面临频繁交易或长期空仓的困扰。

此外，科创100指数本身的高波动特性也需要投资者具备相应的风险承受能力。即便是动量策略，25%的最大回撤仍然不容小觑。

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拥抱硬科技的确定性

从创业板50到科创100，动量策略在两个科技创新宽基指数上都展现出了显著的超额收益和风险控制能力。这不仅验证了动量策略本身的有效性，更体现了中国科技创新板块在快速反弹行情中"强者恒强"的内在逻辑。

在新质生产力加速发展的时代背景下，科创100指数所代表的硬科技企业正站在历史的风口。通过动量策略这一有效工具，投资者或许能够更好地参与到这一轮科技创新浪潮中，在把握趋势的同时，实现资产的稳健增值。

正如查理·芒格所言："要想获得某样东西，最可靠的方法是让自己配得上它。"而配得上科创板投资机会的，正是那些能够与趋势共舞、顺势而为的投资智慧。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。