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今天是 5 月 21 日，市场整体继续向好。中国股市已经走出了去年的阴霾，投资人要有信心。要知道，我们不能熬过了冬天，却在春夏休眠。

根据外媒报道，对冲基金正在卖出美国科技七巨头，买入中概股。这一操作预示着对冲基金对中国经济和中国科技的看好。高盛美国投资组合策略的 Ben Snider 发布报告称，对冲基金当下正在增持中国 ADR，其中最热门的股票是阿里巴巴、拼多多和百度。

美国对冲基金买入中概股的理由很简单。七巨头中，如今只有谷歌市盈率低于 20 倍，而中概股里阿里预期市盈率 13 倍，拼多多不到 10 倍。

随着中国科技的崛起，以及中美贸易对抗缓和，中概股的吸引力正在增强。当然，没有成长性的股票，再便宜也无人问津。中概股受追捧，既是因为便宜，也是因为其成长性，而成长性来自于中国企业的科技创新。

年初，deepseek 让美国科技七姐妹的股价大跌。如今，中国在很多领域都体现出强大技术实力，让美国科技巨头倍感压力。除了互联网领域，在国防军事科技领域，中国也在不断突破。而如今，中国医药创新领域更是开始捷报频传。

最近，港股医药股火爆，其中主力是三生制药，而 A 股科创板的三生国健股价也在迭创新高。原因就是三生将 PD-1/VEGF 双特异性抗体 SSGJ-707 授权给辉瑞。

今年春节，我发布大健康投资策略时，就提醒投资人注意大健康科技前沿，其中第一个前沿就是 BsAb 双特异抗体和 ADC 抗体偶联药物。此次授权的总金额高达 60.5 亿美元，其中首付款 12.5 亿美元。

事实上，之前恒瑞已经不止一次采用该类授权方式获利。百济神州、君实生物等企业也有诸多斩获。也就是说，中国医药企业通过专利授权出海已经是普遍现象，而非个案。

国内双抗创新竞争激烈，比如康方、复星、百济神州、信达生物等药企都在加大研发投入，双抗和 ADC 如雨后春笋般不断涌现。

如今，没有几个双抗和 ADC 的药企都不好意思说自己是创新药企。这和当年 PD-1 的情况类似，一开始 PD-1 是创新药，结果一扎堆，就出现了一大堆，价格也被大幅压低。

单抗竞争激烈后，双抗和抗体偶联药上继续内卷。内卷不是个好现象，但内卷到一定程度，也能 “大力出奇迹” 找到出路，那就是 “创新药出海”。

相对而言，海外市场的研发内卷反而没那么激烈，习惯了内卷的中国药企，到海外市场就如同一条条 “鲶鱼”，让海外药企感受到生存危机。

为什么海外药企愿意花钱买授权？因为他们有危机感，打不过中国药企就买下它。为什么中国药企愿意卖？自己在海外销售当然更好，但中国药企也明白，各国对于药企的贸易保护正在加强。

在医药行业，患者没有决定权，医生和医保公司才有话语权，而医生、医保和本土药企有着千丝万缕的联系。所以，技术授权的确能够让双方利益最大化。

投资人要积极布局 biotech 概念股票，因为未来此类专利出海的情况还会越来越多，中国药企正在享受医药领域的 “工程师红利”。而参与此类投资最好在专利出海之前，不要等到股票涨上去了，才后知后觉地喊：“我没上车啊！我没上车啊！”

从板块来看，今天贵金属、珠宝涨幅居前，这是因为黄金价格又上涨了。一般来说，全球如果经济稳定，那么金价就会趋于平稳。就个人观点而言，金价上涨空间有限，追涨需要注意风险。

电池板块上涨，受益于宁德时代在港股融资，并连续大涨。这说明海外投资人很青睐宁德时代，哪怕宁德时代近期曾出现过业绩下滑。

在我看来，宁德时代可能要去海外投资，电池厂作为造车厂的供应商，自然是要靠近车厂。当年福耀玻璃去美国，如今宁德时代当然也能去美国。再者说，即使不用宁德的电池，当年特斯拉用的也是日本的电池，对美国来说，供应商都是外国人。所以，电池板块的热点是 “出海”。

最后，中国 - 东盟自贸区谈判 3.0 完成。这又是开放的重大举措。大家有没有发现，今天，医药授权海外，宁德投资海外，再加上这自贸区 3.0，都围绕着一个主题：“开放”。

很简单，在中美贸易谈判出阶段性成果之后，中国企业出海的阻碍更小了。不想在国内卷，那么自然要去国外卷。

出海的方式可能会和以前不同，以前是直接卖商品去国外，以后，技术授权、海外建厂将是新的出海方式。而对于投资人来说，需要跟上企业出海的思路。

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